二、份額化交易及其制度平臺的合理內(nèi)核與價值

    研究與分析份額化交易及其制度平臺的合理內(nèi)核與價值，對后文交所時代的發(fā)展具有重要意義，只有站在份額化交易的實踐成果上，中國文交所事業(yè)的發(fā)展才會走得更遠，做得更大。

    1.新的文化藝術(shù)價值發(fā)現(xiàn)平臺，是中國對世界的貢獻。文交所要按照“發(fā)現(xiàn)價值、提升價值、實現(xiàn)價值”的探索性經(jīng)營理念，遵循“公信、公開、公正、公平”的經(jīng)營原則，以文化藝術(shù)為載體，以產(chǎn)權(quán)為核心，以金融為紐帶，以資本為動力，以科技為先導(dǎo)，以服務(wù)為根本，全力打造一個在“政府領(lǐng)導(dǎo)，企業(yè)主導(dǎo)，專家指導(dǎo)，中介輔導(dǎo)，市場引導(dǎo)”下的文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)要素實現(xiàn)跨行業(yè)、跨地域、跨所有制高效流動與融合的創(chuàng)新與價值發(fā)現(xiàn)平臺。在國內(nèi)興起藝術(shù)品份額化交易后，2011年l月份，法國、香港也出現(xiàn)了類似的交易模式，并具備“標準化”的連續(xù)競價交易、可集中拆分、公開募集三個條件。

    2.新的交易模式創(chuàng)造的新的公共交易平臺。藝術(shù)品份額化交易模式，是通過電子交易平臺實現(xiàn)網(wǎng)上無紙化交易。份額化交易的法律依據(jù)是《物權(quán)法》�！段餀�(quán)法》第九十四條之規(guī)定“按份共有人對共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)按照其份額享有所有權(quán)”，第一百零一條之規(guī)定“按份共有人可以轉(zhuǎn)讓其享有的共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)份額。其他共有人在同等條件下享有優(yōu)先購買的權(quán)利。”藝術(shù)品可以按份共有，按份共有人可以依法轉(zhuǎn)讓其持有的藝術(shù)品份額。在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，打造“制度合理、運營規(guī)范、市場認可、投資人放心”的藝術(shù)品交易平臺。文交所是一種新的市場形態(tài)，是一種平臺化的交易形式。這種平臺化交易是指：通過評估先確認其價值并進一步量化，然后通過價值量的細化拆分，在交易過程中逐漸實現(xiàn)其使用價值。

    3.以標的物的特性認知為基礎(chǔ)建立的規(guī)范化的權(quán)威支撐體系。我們現(xiàn)在看到大家都沿著資本的向度去看問題，很少有人去關(guān)注交易標的物——藝術(shù)資源的特性，搞資本的人往往會忽視藝術(shù)品市場及資源的復(fù)雜性，他們往往會把藝術(shù)品當成同質(zhì)的一般商品對待，這就會出很多問題。文化藝術(shù)產(chǎn)品的復(fù)雜性和特殊性決定了交易本身不是一個非常簡單的過程，需要很多條件的支撐與保障。確權(quán)、鑒定、評估、定價、保險、托管，可以說，以上每個環(huán)節(jié)都是至關(guān)重要的，不僅需要有科學(xué)規(guī)范的流程，更需要體制與法律法規(guī)的支撐。在這里我們特別強調(diào)，定價是交易的核心問題，但價值評優(yōu)、資產(chǎn)評估又是定價的基礎(chǔ)。

 

    對藝術(shù)品來講，由于其價值的多元化與價值發(fā)現(xiàn)過程的復(fù)雜性，也就決定了藝術(shù)品評估與定價的復(fù)雜性與難度。毫無疑問的是，藝術(shù)品份額化交易必定會推進我國應(yīng)有的價值評估體系及相應(yīng)的理論架構(gòu)的建立。

    4.藝術(shù)品份額化交易不斷不斷推動完善了退出機制。藝術(shù)品份額化交易中，會存在一些影響交易正常進行的因素。如遇政策原因?qū)е碌慕�止交易�?STRONG>交易所將設(shè)置兩種上市藝術(shù)品退出辦法。一是根據(jù)共有人公約，由交易所代全體份額持有人處置上市藝術(shù)品，交易所可以通過公開拍賣形式將上市藝術(shù)品變現(xiàn)后按照持有人持有份額比例進行分配。二是在藝術(shù)品上市前，交易所與發(fā)行商簽訂的上市發(fā)行協(xié)議中規(guī)定：由于政策風險而導(dǎo)致禁止交易的，我們在規(guī)則中將約定由發(fā)行商會員以發(fā)行價格回購上市的藝術(shù)品。正常交易，根據(jù)不同條件，按照有關(guān)管理辦法進行退市。

    5.藝術(shù)品份額化推進了大眾參與藝術(shù)品交易的進程。藝術(shù)品份額化交易旨在建立不同于畫廊和拍賣行的藝術(shù)品交易“三級市場”，為繁榮文化藝術(shù)品市場，讓更多投資人關(guān)注藝術(shù)、了解藝術(shù)品，分享藝術(shù)品投資收益，上市的藝術(shù)品拆分的份數(shù)應(yīng)按標的物的發(fā)行價進行合理拆分，此舉有利于打破藝術(shù)品交易的小眾化局面，降低投資門檻，營造良好的市場氛圍。

    6.藝術(shù)品份額化推動了建立完善的監(jiān)管體系。當下，文交所的有效監(jiān)管仍是“短板”。中國藝術(shù)品資本市場尚處于發(fā)育期，需要大膽創(chuàng)新，積極引導(dǎo)，少走彎路。監(jiān)管的作用，這個時候就顯得尤為重要。特別是借鑒已有成熟市場的經(jīng)驗來輔導(dǎo)這一新興行業(yè)的發(fā)展，就成為當務(wù)之急。目前，信息披露不充分，監(jiān)管不到位等問題嚴重。政府必須適時從法律上確定文交所的屬性是否屬于金融機構(gòu)或準金融機構(gòu)，繼而確定監(jiān)管機關(guān)或機構(gòu)，制定全國統(tǒng)一的管理辦法，明確監(jiān)管規(guī)定，有效防范風險。

    7.以推動國家戰(zhàn)略與規(guī)劃制定為抓手不斷增強文化自覺與文化自信。盡快制定中國藝術(shù)品份額化發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，明確中國藝術(shù)品份額化發(fā)展的戰(zhàn)略步驟與不同步驟中的重點問題，在把控藝術(shù)品份額化發(fā)展規(guī)律與趨勢的基礎(chǔ)上，進一步明晰中國藝術(shù)品份額化的發(fā)展目標、定位、布局及戰(zhàn)略措施。整合資本的力量，進一步掌控藝術(shù)品市場的話語權(quán)與定價權(quán)，增強文化自覺與文化自信。

    三、藝術(shù)品份額化交易作為一種交易制度 創(chuàng)新對后份額化時代的示范與帶動作用

    對民族藝術(shù)發(fā)展，特別是藝術(shù)品市場發(fā)展問題，需要有利于創(chuàng)新的推動力，這本身就是一個重要的話題。其實，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是藝術(shù)品市場的發(fā)展，問題雖然愈積愈多，愈來愈尖銳，但解決問題的辦法似乎只有一個，那就是依靠創(chuàng)新，在發(fā)展中不斷解決問題。但創(chuàng)新的基本取向我們似乎可以界定為：

    1.大眾化、社會化、資本化參與的格局；

    2.發(fā)掘消費需求的基本趨向；

    3.完善并推動建立退出機制的動力；

    4.有利于建立平臺化的價值發(fā)現(xiàn)機制；

    5.有利于藝術(shù)品市場文化的培育與風險意識的養(yǎng)成；

    6.有利于推動管理及支撐體系建設(shè)；

    7.關(guān)注標的物的基本特性來設(shè)計與規(guī)劃交易模式；

    8.有利于國家文化戰(zhàn)略的達成與市場環(huán)境的塑造。

    當然還有一條最為重要的，那就是如何將好事做好。如果一項創(chuàng)新形式是好的與有生命力的，如果在實施的過程中沒做好，或出現(xiàn)的大的失誤，在環(huán)境趨緊時，這項創(chuàng)新就有可能因為操作不當而夭折。當下，藝術(shù)品份額化交易的實踐，讓我們對此有了深刻的認識。

    后份額化時代，文交所不再僅僅只是份額化交易的平臺，更多的可能是更為廣闊的社會化、大眾化資本平臺，可能這一視角的轉(zhuǎn)變，會將份額化所形成的平臺經(jīng)驗，演繹更多、更燦爛的藝術(shù)資本發(fā)展的故事。因此，后份額化交易時代，面對經(jīng)歷探索與實驗的交易平臺，讓文交所的運營更加有序與規(guī)范，對藝術(shù)品市場發(fā)展及藝術(shù)品資本市場發(fā)揮更為重要的作用，做大、做強中國藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)。

    >>>份額化模式或被拋棄 文交所紛紛謀求新定位

 

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（責任編輯：王婉瑩）